摘要

　　随着社会经济的发展，报表使用者对财务分析方法也有了新的要求。传统分析方法只针对报表本身，而哈佛分析框架在对企业现存问题探讨时以会计分析、前景分析、战略分析和财务分析等方面为突破点，抓住未来发展机遇。体育用品行业近年来发展迅速，但是在2020年国内爆发新冠疫情，对国内的经济、实体产业造成一定冲击。

　　在剖析李宁公司2018年到2020年期间的财务情况时，本文结合哈佛分析框架展开。第一部分对本文的研究意义、研究背景及哈佛框架在国内外的应用情况初步介绍。第二部分阐述哈佛分析框架理论，同时说明李宁公司发展情况。第三部分尝试在分析李宁公司财务情况时应用哈佛分析框架。1.战略分析，在研究体育行业时引入波特五力模型，在剖析李宁公司内部条件时引入SWOT分析法。2.会计分析，对李宁公司的相关会计政策、会计项目及会计估值进一步探讨。3.财务分析，对其盈利能力、现金流量、偿债能力和营运能力等分析。4.前景分析。第四部分基于哈佛分析框架分析结果，并对李宁公司提出合理化建议。第五部分是研究结论。是总结全文。

　　关键词：哈佛分析框架，财务分析，战略分析，会计分析

　　1绪论

　　1.1研究背景和意义

　　1.1.1研究背景

　　和国外相比，中国的体育用品市场发展整体滞后。如今，城市居民的体育用品消费逐步提升起来。并且，体育用品消费在乡镇、农村中的占比逐步扩大。所以，中国体育用品市场具有良好的发展前景。人们生活质量的提高，使得其身体健康意识越来越强烈，愿意主动接触体育锻炼。国家体育总局制定了全民健身计划，截止2020年时，将有超过40%的人口参与到体育运动中来，目前乡村和社区的健身设施慢慢都在普及，给人们提供了更多、更好的健身环境，将全民健身运动普及到乡村和社区。这些因素会促进国内体育用品行业的发展。

　　目前，中国体育用品行业并未打造出国际化的体育品牌。而李宁作为一个专注于运动品牌的企业，其运动形象早已深入人心。自从李宁公司创办，其在体育用品行业便收获了傲人的成绩。它不仅推出了自己的品牌，而且凸显出较强的价值链管理能力。然而，在市场经济的发展进步下，李宁公司同时面临着国内新生体育品牌的赶超和国外体育用品巨头的冲击，李宁的产品市场竞争力开始下降。李宁公司的发展受到了阻碍。

　　1.1.2研究意义

　　哈佛分析框架在对李宁公司现状探讨时以会计分析、前景分析、战略分析和财务分析等方面为突破点，可以全面的了解公司的具体情况。

　　本文选取国内优秀体育用品公司代表李宁公司为例，以其2018-2020年度财务报表为分析对象，通过对李宁公司财务状况进行分析，指出该公司存在的问题并提出针对性的建议。通过对李宁公司的分析，希望可以对其他体育用品公司发展提供一些借鉴和参考。

　　1.2国内外研究现状

　　1.2.1国外研究现状

　　现代经济学认为财务分析起源于十九世纪末的银行业，最早是为银行家服务的。财务分析的出现是由于信用评估的需要。 随着资本市场的形成，企业也都发展壮大，财务分析在企业中也越加重要，受到人们的重视，因此得到了迅速的发展。

　　1919年时，杜邦分析法由美国杜邦公司提出。杜邦分析在对公司财务状况剖析时，主要依托几个财务比率之间的联系。通常来说，在对公司股东权益回报率和盈利能力评估时，杜邦分析的应用率是最高的。与此同时，该分析法还会站在财务视角对企业绩效判定。它的核心理念是把净资产收益率细化为多个财务比率的乘积，进而对企业经营业绩生成全面了解。

　　1928年时，亚历山大沃尔撰写了《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》。其中，他提及了信用能力指数理论，这也是该理论的第一次亮相。亚历山大沃尔还发明了沃尔评分法，即基于线性关系组合既定的财务比率，确定各自的得分比例。随后，对比标准比率，确定各项指标的得分和总体指标的累计得分，从而评价企业信用水平的方法。

　　1958年，Morton Miller和Franco modiani根据资本定价模型理论提出了经济增加值法，同时以计算得出的企业风险水平为依据兼顾到市场因素。所以，行业宏观环境对企业经营的作用可以通过该方法的绩效评价指标得到集中体现。

　　1997年ErichA.Helfert提出了综合分析框架体系，在与传统分析指标对比之后，新增价值评估和介绍，把其分为投资活动、企业价值活动、经营活动和融资活动。这几个方面与企业的经营决策、经营过程等因素具有密切联系。

　　2004年时，p.m.Healy、k.g.Palepu和V.L.bernaed共同提出了哈佛分析框架。该分析法与传统分析方法最大的区别就在于它有机整合了财务分析和战略分析，最终分为四大分析模块，分别是财务分析、战略分析、前景分析和会计分析。

　　1.2.2国内研究现状

　　我国的财务报表分析历史比较短。自改革开放以来，各大企业便尤为重视财务分析。也正因此，学界学者纷纷着手研究财务分析。但是，截止1990年，我国还并没有形成一套可行的、完善的、与现代企业体制和市场经济体制相适用的财务风险体系。为了适应中国企业的发展，财务分析系统也在不断完善和发展。

　　魏明海借鉴前人分析所得，并结合现代企业财务理论、产业经济学及企业战略管理理论，制作了一种有效的管理决策财务分析模型。他对传统的财务分析方法大胆创新，利用相关指标和财务比率对企业风险和盈利能力进行评判，达到正确下达管理决策的目的。

　　为了中国特色财务分析体系的建立，张先冶在了解美国现有财务分析体系之后，对其与我国财务分析体系在作用和内容上的不同之处归纳整理。紧接着，对《现代财务分析程序与方法体系的重构》（2002）补充优化，制定了具有中国特色的财务分析方法，共分为十个环节，四大阶段。

　　黄世忠对信息不对称理论进行了简单阐述，并利用案例验证财务分析的必要性及意义所在。不仅如此，他认为，在分析企业财务情况时，应把重心放在资产、利润和现金流量等方面。在对现金流量和财务报表的要素探究时，我们应该把理论和实践有机地结合起来。

　　周福源认为，传统的财务指标分析逻辑性较为欠缺。所以，他立足于宏观角度，结合企业业务运营流程，对综合财务分析体系进行架构。该体系主要服务于投资者和企业管理者，让他们一目了然了解公司财务情况。

　　整体来说，国外的财务分析聚焦于如下方面：1.为企业服务的内部信息用户和与企业相关的外部主体提供了解企业财务状况的途径。2.以单一财务指标为起点，对财务分析框架探讨。我国对财务分析的历史较短，在后续我国引进国外分析框架之后，再加上国内学者研究所得，财务分析框架理论较大程度得到了丰富。

　　1.3研究内容及方法

　　1.3.1研究内容

　　本文共分为五个章节，具体内容如下：

　　第一章为绪论。本章对本文的研究意义、研究方法、研究背景、研究内容及国内外财务发展的具体研究情况逐一说明。

　　第二章为哈佛分析框架理论基础和公司介绍。本章先阐述了哈佛框架理论，然后介绍了李宁品牌的创立和公司简介，最后介绍了近几年李宁公司的经营状况。

　　第三章是哈佛分析框架在李宁公司的应用。哈佛分析框架在对企业现存问题探讨时以会计分析、前景分析、战略分析和财务分析等方面为突破点。

　　第四章是对李宁公司的建议。根据上文探讨，本章找出李宁公司现存问题，在此基础上对李宁公司提出合理化建议

　　第五章为研究结论。本章是对全文进行归纳总结。

　　1.3.2研究方法

　　本文主要运用案例分析法。在对李宁公司财务情况分析时，引入哈佛分析框架，并且综合应用定量分析法、定性分析法和比率分析法。

　　2哈佛分析框架理论基础及公司简介

　　2.1哈佛框架理论概述

　　哈佛分析框架作为一个先进的财务分析框架，是哈佛大学学者研究所得成果。哈佛分析框架建立在战略分析之上，且兼顾到财务分析、会计分析和前景分析三方面。该框架在原有的财务报表分析中新增了战略分析，旨在对企业财务情况深入了解。如此一来，分析师在对企业运营探讨的同时还能考虑到企业发展。另外，战略分析，能够帮助分析师对企业的风险因素和利润驱动因素进一步明确，客观衡量企业内部条件，对企业面临的威胁和契机切实把握，制定出有利于企业长期稳定发展的战略计划。

　　（1）战略分析

　　公司经营情况如何，会直接受战略制定和所处行业发展影响。哈佛分析框架建立在战略分析之上。而战略分析又被细化为如下方面：1.公司竞争战略分析，重点对企业内部条件剖析，以SWOT模型为辅；2.行业分析，重点对企业所处行业分析，以“五力模型”为辅。经过战略分析之后，我们便能够明确公司内外部环境下的劣势和优势，合理制定企业发展战略。

　　（2）会计分析

　　为了更系统地反映企业的经营活动和财务状况，哈佛分析框架也包含企业会计分析。在哈佛分析框架中，会计分析包括会计估计、识别会计分析中的风险、关键会计政策、评估会计信息披露质量等多项内容。通过会计分析，可以清楚了解到企业会计信息的有效性程度。

　　（3）财务分析

　　财务分析主要分析企业的财务报表。在对资产负债表探讨后，能够对公司的盈利能力、偿债能力和营运能力有一个初步了解。而探讨企业现金流量，能够帮助我们对企业发展能力了解。哈佛分析框架建立在会计分析和战略分析所得结果之上，分析企业的年度报告，全面比较关键财务指标，明确企业的发展方向。

　　（4）前景分析

　　相较于传统分析方法，哈佛分析框架与之存在一定的差异。它除了关心企业发展现状外，还着眼于企业今后发展。哈佛分析框架将战略分析与财务、会计分析相结合，以此来分析企业的前景。而这一点，是传统的财务分析方法所不具备的。在哈佛分析框架中，前景分析是最后一个步骤，但也是必不可少的。

　　2.2李宁公司简介

　　2.2.1公司简介

　　1990年，著名体操运动员李宁先生在广东三水创办了李宁体育用品有限公司。创立之初便与国家奥委会合作，通过体育用品事业促进中国体育的发展，并且大力赞助国家赛事，李宁公司的愿景是成为源自中国并被世界认可，具有时尚型的国际一流专业运动品牌。1995年时，李宁公司一跃为中国体育用品行业的龙头企业。2020年时，李宁公司销量再创新高，销售额突破200亿，拥有中国最大的销售网络。李宁人深信，体育的价值不仅在于它本身，而且在于它所蕴含的巨大精神力量。就像李宁的品牌口号一样：“一切皆有可能”。

　　作为我国优秀民族体育品牌，李宁体育用品有限公司除了推出自己的品牌外，还独立设计、零售、研发、制造、分销。该集团主营运动服、运动鞋和运动配件等产品，且均以李宁品牌冠名。在中国市场，李宁公司的分销商遍布各地，且构建了庞大的零售网络。在集团的扶持指导下，经销商开办李宁特许零售店。李宁公司还经营自己的李宁品牌零售店和网上商城。此外，李宁与Aigle成立了一家合资企业，以生产、推广、分销和销售Aigle所有的户外运动用品。2007年，李宁正式推出新品牌“新动”，李宁还拥有“乐途”品牌，2018年推出“中国李宁”系列和“李宁YOUNG”.

　　2.2.2整体经营状况

　　李宁公司自二十世纪九十年代创立至今公司发展经过4个阶段。第一阶段是1990年-2009年：公司初创、渠道快速扩张，快速发展为国内本土第一运动品牌。第二阶段是2010-2014年：公司在渠道、营销、品牌定位等方面进行改革，但是改革未能顺利执行，使李宁公司错失了奥运会后的黄金发展时机。第三阶段是2015-2018年：李宁公司创始人李宁先生重新管理公司，推出国潮品牌中国李宁和童装品牌李宁YOUNG新系列产品，中国李宁品牌还登上了国际时装周舞台，收入表现良好。之后是2019年至今，李宁公司的改革成效显著，持续发展渠道优化，公司销售收入逐年增长。

　　另外，李宁通过对各种赛事的赞助，为运动员供应专业的比赛体育用品。不仅如此，还面向消费者销售休闲运动产品，让国民享受极致性价比。另外，李宁公司还定期走进校园，组织校园篮球活动，为学生群体设计鞋服，增强了李宁品牌的号召力。李宁公司主要采用直营和特许经营两种方式。截止2020年，李宁公司在国内的销售点有6933家，较2019年底减少617家。李宁以店效和渠道扩展为目标，质量优先，单点效力。过去李宁渠道数减少，但营业面积和平均店效提高。

　　3哈佛框架在李宁公司的应用

　　3.1战略分析

　　3.1.1体育用品行业分析

　　我国体育用品行业起步较晚。在改革开放之后，我国体育产业开始出现，最开始只为专业运动员提供比赛体育用品，之后才发展为国民大众提供体育产品。我国体育用品行业，在20世纪90年代到21世纪初，短短十几年各大体育品牌迅速发展。到近几年，国内人们越加重视体育锻炼，使得各大体育品牌迎来发展机会。但是我国体育用品行业高端市场被国外一线品牌占据了大量份额，国内体育品牌和国际一线品牌还有差距。

　　在探讨体育用品行业时，本文结合波特五力分析模型。1980年时期，迈克尔·波特制作推出了五力分析模型。一般来说，该模型主要用于制定企业战略，辅助客户对外部环境分析。而其中的五力分别指买家的议价能力、潜在竞争对手的进入能力、行业内竞争对手的当前竞争力、供应商的议价能力和替代品的替代能力。

　　（1）潜在竞争对手的进入能力

　　根据对我国体育用品市场的分析得出：进入高端体育用品市场的难度较大，高端市场有耐克、阿迪达斯等国际一线品牌，他们技术水平有保障，占据了大半的市场份额。高端体育用品市场对资金需求量较大，且对技术要求严苛。中低端体育用品市场企业鱼龙混杂，且企业与企业之间的产品和技术水平基本处于同一区间。相较于高端市场，中低端市场入驻门槛低。因此，中低端体育用品市场更容易受到潜在进入者的影响。

　　（2）替代品的替代能力

　　体育用品行业高端市场的专业化能力更强，他们的技术水平和资本更高，独特的技术和专业化程度使得他们的替代品不多。而体育用品行业中低端市场他们的专业化程度还不够强，休闲类产品和运动类产品差别不大。因此，中低端市场更容易受到替代者的威胁。无论是高端市场还是中低端市场，体育用品公司都应该提到自身的专业来降低替代品带来的威胁。

　　（3）供应商的议价能力

　　李宁公司的上游供应商主要为布料供货商，下游供应商主要为产品代工工厂。对体育用品行业来说，因为大多数体育用品公司都是同质的。李宁公司的供应商达到100多家，无论是上游供应商还是下游供应商，李宁公司的订单是他们经营收入的主要来源，所以，供应商的议价能力不强。

　　（4）买家的议价能力

　　在体育用品高端市场，消费者追求品牌内涵和产品的技术含量。所以，买家议价能力并不强。在体育用品中低端市场，企业之间竞争激烈，而且技术和产品都大同小异，有点企业为了在竞争中取得优势，还会打价格战。因为以上原因，中低端市场买家议价能力较强。李宁品牌在国内市场价格比国际一线品牌低，而产品的技术含量还要高于其他体育品牌，所以李宁公司在国内有较高的品牌忠诚度。

　　（5）行业内竞争对手的当前竞争力

　　在我国经济发展的拉动下，国内体育用品市场快速崛起。随着各大体育用品公司的涌现，竞争进入白热化阶段。各种国际一线品牌把国内体育用品高端市场份额瓜分掉。而安踏、李宁等品牌又长期把持中低端市场。在中低端市场中，李宁公司也面对较多的竞争对手，免不了要打价格战。然而，李宁公司又不具备和一线品牌一较高下的实力，难以入驻高端市场。

　　3.1.2李宁公司SWOT分析

　　表 1李宁公司SWOT分析

内部环境

优势S

劣势W

1、市场经验比较成熟

1、产品与国际一线品牌有较大差距

2、品牌知名度较高

2、市场定位不清晰

3、在国内领先其他体育品牌

3、对体育赛事专业化程度比较低

4、拥有大量的消费群体

外部环境

机会O

威胁T

1、国内体育用品市场发展空间大

1、体育用品行业竞争激烈，高端市场受到一线品牌阻碍，中低端市场有国内同行挑战

2、可以拓展高端体育用品市场

2、不是行业的绝对领先者

3、人们重视体育锻炼，消费潜力大

3、拓展市场能力比较弱

4、国际化、本土化两个发展方向之间的矛盾

　　（1）SO战略

　　SO 战略是扩张性战略，发现企业自身的长处、利用现有机会的战略。李宁品牌在国内有很高的知名度，还有大量忠实的客户，随着国内运动的人越来越多，在国内的发展空间很大，可以看时机发展高端市场。李宁公司要利用好内部优势和外部机会，制定合适的发展战略，让李宁公司快速发展。

　　（2）WO战略

　　WO战略是谨慎进入战略，面对市场的机会，企业可能不具备相应的竞争优势。尽管我国体育用品市场发展具有良好前景，但李宁品牌短期内也无法与阿迪达斯、耐克等品牌媲美，处于劣势地位。李宁公司应该提升技术水平和专业化程度，开发高端产品，提高李宁品牌的竞争力。还要控制生产成本，保持住产品的价格优势。

　　（3）ST战略

　　ST战略是多元化战略，利用自身的优势来避免或减轻威胁。我国体育用品高端市场被一线品牌占据大部分市场份额，中低端市场企业多，竞争激烈。李宁要制定合理的营销策略，保住中低端市场份额，渗透高端市场。增强品牌的号召力，保留消费者群体。提高自身核心竞争力，加强供应链效率，降低成本。

　　（4）WT战略

　　WT战略强调防御，企业要尽可能化解外部威胁，遮挡内部劣势。在国内体育用品市场中，李宁公司受到多重夹击。李宁公司可以实施专一化经营战略和差异化战略。专一化经营战略：李宁公司主攻国内体育用品中低端市场，先保持住中低端市场的市场份额，在寻找机会拓展高端市场。差异化战略：李宁公司实施多品牌战略，主推李宁品牌，还可以推广与李宁联营、合资企业的其他品牌，例如红双喜乒乓球产品、AIGLE（艾高）户外运动用品等

　　3.2会计分析

　　3.2.1主要会计科目分析

　　（1）资产类科目分析

　　①货币资金。李宁公司主要采用线下专卖店和网上商城的销售方式，在销售过程中会产生大量货币资金，因此货币资金占李宁公司的资产比重比较大。李宁作为上市公司货币资金相关信息的披露还是非常及时的。

　　②存货。李宁公司的存货主要为原材料、在产品和产成品这几种。在李宁公司资产总额中，存货占比始终居高不下，且呈现出及时性、季节性强和种类丰富等特点。若是存货处理滞后或不妥当的话，不利于公司存货周转率提升。

　　③应收账款。应收账款是企业销售商品等应该向买方收取的账款。李宁公司的账款大都赊销给了零售商，且数额高昂。2018-2020年李宁公司应收账款为37340000、39476000、65196000，逐年增长。

　　④固定资产。李宁公司的固定资产与其他体育品牌差别不大，主要有机器设备、土地、房产、办公用品和货车等。

　　（2）损益类科目分析

　　①主营业务收入。李宁公司的主营业务收入主要是销售收入。销售分为批发和零售两方面。在批发的过程会产生一些折扣和退换货问题。在零售的时候，产品退换期结束后，就直接确认收入。

　　②政府补助。李宁作为我国优秀的民族企业，经常受到国家的照顾和支持。为了帮助李宁公司更好的发展，李宁公司2019年收到政府补助64000000元，同比增长86.2％。

　　③销售费用。李宁公司为了增强品牌的知名度和号召力，在广告和体育赛事赞助方面投入大量资本。在篮球方面，李宁公司签约了NBA球星韦德，对CBA赛事、大学篮球联赛赞助。乒乓球方面，签约马龙等奥运冠军。近两年李宁宣布当红明星华晨宇和肖战为代言人。因此李宁公司的销售费用比较高。

　　3.2.2会计政策和会计估计分析

　　会计估计是指用最新可用消息对不确定的交易做出判断。合理的会计估计可以提高企业财务制作财务报表的客观性和全面性，把企业最真实的情况呈现给管理者，进而制定合理的发展战略。。

　　对于会计估计和会计政策的选取，本文最终确定为李宁公司的应收账款的存货计价方法、坏账准备计提和固定资产折旧方法。

　　在对应收账款坏账准备确认时，李宁公司遵循如下标准：凡是有足够证据说明公司难以把全部账款追回的，则计提应收账款坏账准备。按照经销商的具体等级，李宁公司为其制定了相对应的应收账款坏账准备计提指标。计提的指标有：经销商的信用和诚信、经销商的财务状况以及他们是否有偿还能力。

　　在入账时，李宁公司存货会采取日常业务的估计售价扣除适用的可变销售费用后最终所得数值。在计算成本时，应用加权平均法。产成品和在制品成本包括商品成本、原材料成本、直接人工成本、其他直接成本和相关生产费用，不包括借款成本。

　　李宁的固定资产按成本减去累计折旧和累计减值损失入账。成本包括资产的购买价格，以及将资产交付至运营状态和预定目的地点的任何直接成本。根据固定资产的预计使用寿命，采用直线法计提折旧，将其成本减记至残值。资产的剩余价值和使用寿命在每个报告期末进行审查，并酌情进行调整。倘若资产的账面价值大于预计可收回金额的话，那么便可其计入到可回收金额中。在确定出售损益时，参考账面价值和收益，并计入综合收益表。

　　3.3财务分析

　　3.3.1偿债能力指标分析

　　偿债能力指标分析是了解一个企业偿债能力水平最直接的方式。而企业债务又有长短期之分。所以，在分析企业偿债能力时，应分别分析短期偿债能力和长期偿债能力。前者可以通过速动比率和流动比率得出，而后者则需要权益乘数和资产负债率的参与。表 2李宁公司2018-2020年资产负债情况 单位：千元

指标

2018年

2019年

2020年

资产

8727305

12547474

14593865

负债

2907715

7121639

5904448

股东权益

5817040

5423281

8686863

　　表 3李宁公司2018-2020年偿债能力指标

指标

2018年

2019年

2020年

流动比率

2.30

1.81

1.95

速动比率

1.85

1.51

1.68

资产负债率

0.33

0.57

0.40

权益乘数

1.50

2.31

2.47

　　通过表-2可知，李宁公司2018-2020年资产总额逐年增长，2019年资产总额同比增长32％，2020年资产总额同比增长4.2％。李宁公司年报显示的原因是电子商务近年来发展迅速，消费者民族文化自信心增强，还有对产品渠道控制及运营能力的全方面改善。李宁公司2018-2020年的负债先增后减，年报显示李宁公司在2018-2020年并无重大或然负债。李宁公司2018-2020年股东权益也是逐年增长。

　　李宁公司的短期偿债能力集中体现在速动比率和流动比率之上，必须将着两个指标结合起来，缺一不可。通过表-3可知，李宁公司的流动比率和速动比率变幅不大，整体呈下降趋势。但李宁公司的流动比率和速动比率数值比较稳定，这表明李宁公司具有良好的短期偿债能力。

　　李宁公司的长期偿债能力集中体现在公司的权益乘数和资产负债率之上。在2018年到2020年期间，李宁公司的资产负债率始终保持在百分之三十到百分之六十区间。若是资产负债率高的话，财务风险相对较高，同时债权人的利益风险也增大。通过企业股东权益总额与资产总额相比，得出权益乘数。在2018年到2020年期间，李宁公司的权益乘数逐年递增，表明李宁公司的负债在增加，可能会导致企业财务杠杆率增高，财务风险加大。通过对资产负债率和权益乘数分析，表明李宁公司的长期偿债能力较差。

　　3.3.2盈利能力指标分析

　　表 4李宁公司2018-2020年盈利指标分析

财务指标

2018年

2019年

2020年

销售毛利率

48.1％

49.1％

49.1％

销售净利率大佬们都在玩{精选官网网址: www.vip333.Co }值得信任的品牌平台!

6.8％

10.8％

11.7％

总资产净利率

8.7％

14.0％

12.9％

权益利润率

12.3％

21.0％

17.7％

　　公司的销售毛利率一定程度上体现了公司经营活动的盈利能力的高低，根据上表可知，李宁公司的销售毛利率水平居高不下。

　　销售净利率是通过企业净利润/销售收入所得，它的用处便是对既定时期内企业对销售收入的取得能力评判。在2018年到2020年期间，李宁公司的销售净利率稳步提高，这意味着李宁公司在提升销售收入的同时，净利润也在上升，反映了李宁公司的经营管理水平在增强。

　　总资产净利率是公司净利润/平均资产总额所得，它的用处便是对公司资金使用取得利润的能力衡量。在2018年到2020年期间，李宁公司的总资产净利润先提高而后回跌。上升表明李宁公司产品的利润空间增大了，2020年初新冠疫情的爆发，对李宁公司总资产净利率产生了一定的影响，销售费用和生产成本增加了。

　　3.3.3营运能力指标分析

　　表 5李宁公司2018-2020年营运能力指标分析

营运能力指标

2018年

2019年

2020年

应收账款周转率

10.2

17.0

22.2

存货周转率

4.6

5.3

5.5

流动资产周转率

1.8

1.5

1.6

总资产周转率

1.3

1.3

1.1

　　从表-5可以看到，在2018年到2020年期间，李宁公司的流动资产周转率和总资产周转率均在走下坡路，而存货周转率和应收账款周转率呈现出稳定提升的趋势。表明2018-2020年李宁公司的应收账款变现能力较强，存货周转率的上升说明李宁公司产品积压情况较好。在2018-2020年，李宁公司销售收入不断增加，流动资产在2018-2019年是增加的，2019-2020年是减少的。因此，李宁公司2018-2020年流动资产周转率和总资产周转率整体是下降的。李宁公司需要提高资产的管理水平，更好的运营公司资产。

　　3.3.4现金流量指标分析

　　表 6李宁公司2018-2020年现金流量指标 单位：千元

财务指标

2018年

2019年

2020年

经营活动产生的现金流量

1671869

3503469

2763336

投资活动产生的现金流量

-482937

-573343

-991555

筹资活动产生的现金流量

-65643

-648624

-513491

期末现金及现金等价物

3671542

5961445

7187039

　　通过上表可知，在2018年到2020年期间，李宁公司经营活动中生成的现金流量先提高而后回跌，但李宁公司仍处于盈利状态。再看该公司投资活动中生成的现金流量，始终都是负值，这代表该公司在投资活动中入不敷出。公司年报显示近几年李宁公司买入一些机器设备还有对联营公司支付款项、买入理财产品等。在筹资活动产生的现金流量方面，2018-2020年李宁公司一直为负数，主要原因是支付租赁负债和为限制性股份奖励计划而购入之股份。在期末现金及现金等价物方面，李宁公司2018-2020年整体呈上升趋势，可以很好应对一些突发状况，可以有效的反映李宁公司资产的快速变现能力和短期偿债能力。

　　3.4前景分析

　　李宁公司目前的发展遇到了一些困难。通过哈佛分析框架对李宁公司进行分析，希望为为李宁公司找出存在的问题和发展机遇。

　　体育用品行业的竞争随着经济的发展也越加激烈。2018-2020年李宁公司的销售收入不断增加，营运能力和盈利能力也较好，经营活动产生的现金流量都为正值。2020年爆发新冠疫情，对国内的经济造成一定影响，对李宁公司也产生了一定影响，比如线下店铺营业客流量少、年初时工厂停工等。

　　虽然公司存在一定的问题，但是李宁公司现在整体财务状况和现金流量方面比较好，新冠疫情虽然还没有彻底结束，但疫苗研发普及给予了人们一剂强心剂，在严格严格的疫情防控下，中国的经济和消费氛围也逐渐回暖。李宁公司未来的发展前景还是比较好的。大佬们都在玩{精选官网网址: www.vip333.Co }值得信任的品牌平台!

　　4给李宁公司的建议

　　4.1清晰公司产品市场定位

　　在公司经营战略推进过程中，明确的产品市场定位所发挥的作用不容小觑，会为产品销售提供一大助力。

　　李宁公司可以尝试拓展高端体育用品市场，然而，产品主要锁定中低端体育用品市场。根据上文战略分析得出，李宁之所以消费者流动性大，其产品定位不清晰是根本原因。在中国中低端体育用品市场中，价格是广大消费者最关注的一点。高的价格将使他们在其他体育品牌消费，因此要清晰产品市场定位，保住中低端体育用品市场的消费者。

　　4.2完善会计政策和会计估计

　　公司财务分析受会计估计和会计政策较大程度影响。所以，公司必须对会计估计和会计政策提高重视。

　　根据上文会计分析可知，李宁公司的会计估计和会计政策运用比较妥当，也能够保障公司财务数据的真实性和可靠性。但是，这并不代表是完美的。譬如该公司产品季节性强，存货出库定价的加权平均法并不是很适用，难以有效体现产品特点，先进先出法更为合理。李宁公司必须要完善自身的条件，才能应对未来的挑战。引进优秀的会计人才，完善会计政策和会计估计。大佬们都在玩{精选官网网址: www.vip333.Co }值得信任的品牌平台!

　　4.3提升财务管理水平

　　企业管理的基础是财务管理，财务管理是企业内部管理的中枢，同时也是是实现企业和外部交往的桥梁，财务管理存在于企业的经营活动之中。

　　通过分析李宁公司偿债能力发现，该公司短期偿债能力较好，可以为其提供坚实的融资后盾。李宁公司也需要资金支持，帮助其向高端市场进军，面向国际化。李宁公司可以利用融资来获得更多的发展资金。李宁公司的销售毛利率较高，公司的销售净利率也在上升，说明公司盈利能力较好。公司可以采取措施强化资金的管理，防范资金风险、强化财务监督力度、提高员工的素质，保留人才。有助于李宁公司提升财务管理水平，对其发展向国际化品牌有巨大帮助。

　　4.4增强创新能力

　　对于体育用品公司，产品的设计和研发方面的创新是非常重要的。拥有先进的技术，掌握核心技术才能在行业发展中保持竞争力。

　　李宁公司要致力于产品功能和科技创新领域。对研发投入加大力度，让企业长期保持强盛的产品升级创新能力。与运动员定期互动，多采纳运动员的建议，为运动员提供最专业的体育产品。

　　5研究结论

　　本文选取李宁公司2018-2020年的财务状况进行研究，目的是为了发现李宁公司现存的一些问题，并给出一些建议。传统的财务分析已不能满足债权人和投资者的需求，因此选择哈佛分析框架对李宁公司进行财务分析。李宁公司财务分析基于哈佛分析框架展开，其分为会计分析、前景分析、战略分析和财务分析四大板块。本文在对李宁公司2018年-2020年期间的财务情况探讨时，结合哈佛分析框架，最终找出其存在的诸多不足。与此同时，制定相关完善对策，着眼于可持续发展。李宁公司应对会计估计和会计政策适当调整、清晰定位产品市场位置、同步提高创新能力和财务管理能力。